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存款搬家仍在继续……半岛体育- 半岛体育官方网站- APP下载

发布日期：2025-09-16 15:01 浏览次数：

　　半岛体育,半岛体育官方网站,半岛体育APP下载8月末，本外币贷款余额273.02万亿元，同比增长6.6%，月末人民币贷款余额269.1万亿元，同比增长6.8%；

　　8月末，本外币存款余额329.96万亿元，同比增长8.8%，月末人民币存款余额322.73万亿元，同比增长8.6%；

　　2025年前八个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元；

　　2025年8月末社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%。

　　关于M系列货币、关于社会融资规模变动等方面的数据及其影响，我们以往解读过很多，今天呢，就专门聊聊对当前股市有着重大影响的“存款搬家”。

　　8,月末，人民币存款余额322.73万亿元，同比增长8.6%。前八个月人民币存款增加20.5万亿元。其中，住户存款增加9.77万亿元，非金融企业存款增加6106亿元，财政性存款增加2.21万亿元，非银行业金融机构存款增加5.87万亿元。

　　7月末，人民币存款余额320.67万亿元，同比增长8.7%。前七个月人民币存款增加18.44万亿元。其中，住户存款增加9.66万亿元，非金融企业存款增加3109亿元，财政性存款增加2.02万亿元，非银行业金融机构存款增加4.69万亿元。

　　很显然，就在刚刚过去的8月份，住户存款只增加了1100多亿元，而非银行业金融机构的存款却大增1.18万亿元。

　　6月末，人民币存款余额320.17万亿元，同比增长8.3%。上半年人民币存款增加17.94万亿元。其中，住户存款增加10.77万亿元，非金融企业存款增加1.77万亿元，财政性存款增加1.25万亿元，非银行业金融机构存款增加2.55万亿元。

　　居民部门存款不仅没怎么增加，反而减少了1万亿，而非银行业金融机构的存款却暴增了3.32万亿元。

　　众所周知，过去几年里，中国的广义货币（M2）大致以每年8-9%左右的速度，一直都在增加（以前增速更是高达15%），所以，如果剔除一些季节性影响，住户的存款理应是每个月都在增长的，但根据央妈公布的数据，就从2025年1月份迄今，居民部门的存款不仅没增加，反而减少了，这是非常反常的现象。

　　在此时段之内，恰恰又对应着非银行业金融机构存款反常的增加，大家自然的就得出来了存款搬家的逻辑。

　　保险公司的保费收入，持续流入且投资周期较长，所以，保险公司的存款总量虽然高于券商，但规模一般比较稳定，所以该存款规模短时期的显著变动，主要是证券公司、期货公司的自营资金以及客户交易结算资金——特别是，如果对应时期居民部门存款余额不怎么变化甚至是减少，那，基本就是部分居民把部分存款转进了证券市场……

　　央妈周五公布的8月已经表明，就在刚刚过去的8月份，存款搬家仍然在继续和进行当中。

　　“住户存款减少-非银机构存款增加”这个跷跷板的关系，很显然和资本市场表现紧密相关，而其更深层次的含义，可能隐藏着中国居民资产结构变化的端倪。

　　又是一个“众所周知”，中国居民的资产配置，基本都压在房子上，而除了房子之外的金融资产上，又主要放在了货币存款上——现在，是不是开始向股票配置方面挪动了呢？

　　根据中国人民银行的数据，截至2023年，中国居民部门金融资产约为255.2万亿元，其中持有的货币与存款在全部金融资产中的比重约为62.0%。除存款外，保险、股票、证券投资基金、债券在居民金融资产中的占比分别约为12.2%、9.4%、3.4%、0.5%，其他各类理财、信托等，规模约为31.9万亿元，占居民金融资产比重约为12.5%。

　　根据央妈的数据，在住户存款中，活期存款与定期存款的比例，大约是1:3——也就是说，当前160万亿的住户存款中，活期存款大约有40万亿元，而定期与其他存款，大约占了120万亿元。

　　这个占了居民金融资产62%比重的货币和存款，特别是超过40万亿元的活期存款，如果，能有一部分流入到证券市场，可想而知股市会发生什么事情。

　　从下面图表中可以看出，2025年的2月、4月、5月、7月、8月，都是非银金融机构存款大增的月份，与此对应的，也是我们的大A股2025年以来有明显涨幅的几个月。